Автореферат диссертации на соискание ученой степени




Скачать 309.04 Kb.
НазваниеАвтореферат диссертации на соискание ученой степени
страница1/3
Дата публикации13.08.2013
Размер309.04 Kb.
ТипАвтореферат
lit-yaz.ru > Экономика > Автореферат
  1   2   3

На правах рукописи



Конюх Максим Леонидович


УДК 622:__________________


Экономическое обоснование уровня рентабельности

угольной компании

Специальность 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством»

(Специализация – Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами)

Автореферат диссертации

на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Москва 2002


Работа выполнена в Московском государственном горном университете.


^

Научный руководитель



доц., док. экон. наук. РАЗОВСКИЙ Ю.В.

Официальные оппоненты:


Ведущее предприятие:

Защита диссертации состоится _____________ 2002 года на заседании диссертационного совета ______________________ Московского государственного горного университета по адресу: 117935, г. Москва, В-49, Ленинский проспект, д. 6.
С диссертацией можно ознакомится в библиотеке университета.
Автореферат разослан «_____» ___________2002 года


Ученый секретарь диссертационного совета


Введение


Актуальность работы. В 2000 году большая часть инвестиций в основной капитал (около 93%) финансировалось за счет собственных средств угольных компаний, из них 76% за счет амортизации и 24% - за счет прибыли. По оценкам специалистов Минэнерго РФ, при достигнутом 75% износе горно-шахтного оборудования, поддержание добычи угля на уровне 270 млн. т. в год, потребуется ежегодно инвестировать в отрасль не менее 15 млрд. руб.

В 2001 году более половины предприятий угольной отрасли имели отрицательный показатель рентабельности продукции, но часть эффективно функционирующих компаний обеспечивали нормальную и высокую рентабельность. По мнению специалистов Минэкономразвития РФ, главной целью дальнейших преобразований в угольной отрасли промышленности является выход на рентабельный уровень функционирования всех угольных компаний.

Чтобы обеспечить потребности хозяйства страны и экспорта в угле, ускорить ввод новых мощностей по добыче угля, необходимо привлечение в отрасль значительных сумм частных инвестиций на строительство новых шахт и разрезов. В этой связи, весьма актуальной является задача разработки методики определения минимального и нормального уровня рентабельности угольной компании, основанной на учете рыночных показателей эффективности использования капитала. Минимальный уровень рентабельности характеризует нижний предел эффективности использования капитала. Нормальный уровень рентабельности характеризует уровень эффективности использования капитала с учетом всех видов риска.

^ Цель работы состоит в обосновании рентабельности угольной компании, обеспечивающей расширенное воспроизводство капитала на минимальном и нормальном (нормативном) уровне.

^ Идея работы заключается в определении минимального уровня рентабельности угольной компании на основе учета рыночной цены кредита и нормального уровня рентабельности – цены кредита с учетом стимулирующей надбавки за риск инвестиций в добычу угля.

^ Объектом исследования является угольная компания, осуществляющая свою деятельность в условиях переходного периода экономики России к рыночным формам ведения хозяйства.

^ Предметом исследования является соотношение экономических результатов и издержек деятельности угольной компании.

Научные положения, полученные лично соискателем, выносимые на защиту:

  • определение прибыли, используемой в расчете рентабельности угольной компании, следует осуществлять на основе ее классификации и логической последовательности, учитывающих особенности поступления доходов от многофункционального использования капитала;

  • минимальный уровень рентабельности капитала, используемого угольной компанией, следует определять по разработанной методике, учитывающей рыночную цену долгосрочных инвестиционных кредитов;

  • нормальный уровень рентабельности капитала угольной компании следует определять на основе минимальной рентабельности с учетом стимулирующей надбавки за все виды риска, включая риск используемого способа добычи угля.

^ Научная новизна исследования заключается в разработке последовательности определения минимальной и нормальной рентабельности угольной компании, основанной на учете особенности поступления прибыли от многофункционального использования капитала, рыночной цены кредита и стимулирующей надбавки за повышенный риск добычи угля.

В работе использовались следующие методы исследований: классификации, систематизации, научного обобщения, факторного анализа, инженерной логики, усреднения, аналогий, а также элементы анализа чувствительности, метода Монте-Карло, метода определения бетта – коэффициентов акционерного капитала и др.

^ Научное значение работы заключается: в разработке классификации прибыли угольной компании и логической последовательности ее определения; обосновании последовательности расчета минимальной рентабельности на основе рыночной цены инвестиционных кредитов и ставки рефинансирования ЦБ РФ; обосновании последовательности определения нормальной (нормативной) рентабельности угольной компании на основе учета всех видов риска, включая риск угледобычи.

^ Практическое значение работы заключается в разработке методики, позволяющей оценить насколько текущий уровень рентабельности угольной компании, отклоняется от научно обоснованных значений минимальной и нормальной рентабельности. Оценка величины отклонения фактически достигнутой рентабельности от минимального уровня позволяет выявить низко рентабельные и убыточные предприятия. Определение величины превышения фактической рентабельности над нормальным уровнем, позволяет определить сверхприбыль и обоснованный размер ее частичного изъятия.

^ Обоснованность и достоверность научных положений выводов и рекомендаций подтверждается: использованием в качестве базы исследований общепринятых положений фундаментальной экономики, экономики природопользования, экономики горного производства; использованием представительного объема достоверных статистических данных; применением современных методов экономического анализа, статистической обработки данных, экономико-математического моделирования; логичными результатами сопоставления отчетных данных угледобывающего предприятия и рассчитанных по предложенной методике; положительной апробацией результатов работы среди специалистов разреза «Открытчик».

^ Реализация выводов и рекомендаций работы. Разработанная методика определения минимальной и нормальной рентабельности, основные выводы и рекомендации работы использовались специалистами разреза «Открытчик» при оценке и анализе эффективности работы предприятия.

^ Апробация, публикации и структура работы. Основные положения диссертации докладывались на международной конференции «Неделя горняка», прошедшей в 2002 году в Московском государственном горном университете. По теме диссертации публиковано 3 статьи. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, содержит 7 рисунков, 11 таблиц, список литературы - 41 наименование.
^

Основное содержание работы



Осмысление положений экономической теории применительно к угледобыче, позволило установить, что определение минимального уровня рентабельности угольной компании следует осуществлять на основе учета рыночной цены кредита финансового капитала, а нормального уровня рентабельности на основе цены кредита финансового капитала и стимулирующей надбавки за риск инвестиций в добычу угля. Это положение стало основной идеей, замыслом работы.

В процессе обзора и анализа литературы, отечественного и зарубежного опыта решения подобных задач, в первой главе диссертации были рассмотрены известные способы расчета рентабельности, методы определения ставки доходности инвестиций, основные факторы, влияющие на рыночные процентные ставки, проведен анализ методов оценки риска капиталовложений, сформулирована задача исследования и рассматриваемые в ходе ее решения вопросы.

^ Во второй главе диссертации изложена методология определения уровня минимальной и нормальной рентабельности угольной компании. В основе предложенной методологии – классификация прибыли угольной компании по источнику формирования и логическая последовательность ее расчета. По источнику формирования прибыль и чистая прибыль, разделяются на типы, виды, подвиды и разновидности, представленные в таблице 1.

Дифференцированный по источникам получения прибыли подсчет рентабельности является основой для принятия решений при выборе эффективного варианта диверсификации капитала угольной компании, оптимального распределения его финансовых ресурсов, снижения уровней инвестиционного риска отдельного проекта и корпоративного риска в целом.

Исходя из разработанной классификации, была составлена универсальная формула определения прибыли угольной компании:

Пб. – П1 – П2 – П3 – П4 – П5 – П6 – П7 – П8 – П9 – П10 - П11 - П12 - П13 - П14 - П15 - П16 - П17 – П18 – Ппр. = 0 , (1) , где:
Пб. – балансовая прибыль предприятия от всех видов деятельности, тыс. руб.;
Таблица 1 Классификация прибыли угольной компании по источнику ее формирования.

Тип

Класс


Вид

Подвид

Разновидность


Прибыль от всех видов деятельности


Прибыль от производ-ственной деятельности


Прибыль горного производства


Прибыль от добычи и реализации полезных ископаемых


Прибыль от реализации угля













Прибыль от реализации попутно добываемого полезного ископаемого







Прибыль перераба-тывающих производств

Прибыль от реализации продукции обогатительного производства


Прибыль от реализации продуктов обогащения угля













Прибыль от реализации продуктов обогащения полезного ископаемого добываемого попутно










Прибыль от реализации продукции производств глубокой переработки полезных ископаемых


Прибыль от реализации продукции углехимического, коксохимического, производства










Прибыль от реализации продуктов переработки отходов добычи угля, обогатительного, коксохимического, др. производства

Прибыль от реализации продуктов переработки терриконов, отвалов вскрышных пород, отходов обогащения, коксохимии, углехимии.







Прибыль от других видов производ-ственной деятельности


Прибыль строительных организаций


Прибыль от строительства производственных объектов, объектов производственной и социальной инфраструктуры










Прибыль от реализации товаров и услуг ремонтно- механических производств


Прибыль от реализации запасных частей, ремонта оборудования










Прибыль от реализации продуктов сельскохозяйственного производства, продуктов переработки сельхозпродукции, пищевых товаров

Прибыль подсобного сельского хозяйства, заводов по переработке сельхозпродукции, производства продуктов питания




Прибыль от непроиз-водствен-ной деятельности

Прибыль от проведения финансовых, инвестици-онных и валютных операций


Прибыль от проведения финансовых операций


Прибыль от вложения средств в акции и другие ценные бумаги










Прибыль от проведения инвестиционных операций

Прибыль от участия в совместных предприятиях и инвестиционных проектах










Прибыль от проведения валютных операций

Прибыль от роста курсовой стоимости валютных активов и других валютных операций







Прибыль от торговых операций

Прибыль от продажи

материальных и не материальн.

активов

Прибыль от продажи недвижимого и движимого имущества













Прибыль от продажи не имущественных прав и др. не материальных активов














Прибыль от продажи товаров, полученных в порядке бартера







Прибыль от сдачи имущества в аренду

Прибыль от сдачи в краткосрочную, среднесрочную и долгосрочную аренду (лизинг) имущества


Прибыль от сдачи в аренду движимого и недвижимого имущества







Прибыль от оказания социальных услуг

Прибыль от реализации услуг цехов и предприятий социальной сферы

Прибыль от реализации услуг предприятий питания, жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, детских учреждений


П1 - прибыль от реализации угля, тыс. руб.;

П2 - прибыль от реализации попутно добываемого полезного ископаемого, тыс. руб.;

П3 – прибыль от реализации продуктов обогащения угля, тыс. руб.;

П4 – прибыль от реализации продуктов переработки, обогащения полезного ископаемого добываемого попутно, тыс. руб.;

П5 – прибыль от реализации продуктов переработки терриконов, отвалов вскрышных пород, отходов обогащения, коксохимии, тыс. руб.;

П6 – прибыль от реализации продукции глубокой переработки угля: углехимического, коксохимического и другого перерабатывающего производства, тыс. руб.;

П7 – прибыль от строительства производственных объектов, объектов производственной и социальной инфраструктуры, тыс. руб.;

П8 – прибыль от реализации запасных частей, ремонта оборудования, тыс. руб.;

П9 – прибыль подсобного сельского хозяйства, тыс. руб.

П10 – прибыль от реализации продукции цехов, заводов по переработке сельхозпродукции, производства продуктов питания, тыс. руб.;

П11 - прибыль от вложения в акции и другие ценные бумаги, тыс. руб.;

П12 - прибыль от участия в совместных предприятиях и инвестиционных проектах других предприятий, тыс. руб.;

П13 – прибыль от роста курсовой стоимости валютных активов и других валютных операций, тыс. руб.;

П14 - прибыль от продажи недвижимого и движимого имущества, тыс. руб.;

П15 – прибыль от продажи не имущественных прав и др. не материальных активов, тыс. руб.;

П16 - прибыль от продажи товаров, полученных в порядке бартера, тыс. руб.;

П17 - прибыль от сдачи в аренду движимого и недвижимого имущества, тыс. руб.;

П18 - прибыль от реализации услуг предприятий питания, жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, детских учреждений, тыс. руб.;

Ппр. – прочие виды и разновидности прибыли, тыс. руб.
Кода предприятие осуществляет только добычу угля, формула (1) упрощается за счет исключения показателей прибылей (убытков) отсутствующих производств и подразделений.

Исходя из проведенного анализа критериев, характеризующих границы горного производства, составлена формула определения прибыли для расчета рентабельности угледобычи:

Пдоб.у.= П1 + П2 = Пб. – П3 – П4 – П5 – П6 – П7 – П8 – П9 – П10 - П11 - П12 - П13 - П14 - П15 - П16 - П17 -П18 - Ппр., (2), где:
Пдоб.у. = П1 + П2 – прибыль от реализации угля и попутно добываемого полезного ископаемого, в том числе вскрышных пород, тыс. руб.
После расчета прибыли по каждому виду деятельности, чистая прибыль от реализации продукции угледобычи определяется по формуле:

Пр.ч. = Вр1 – (НДС1 + Акц.1 + Себ.1 + Экп.т.1) – (Нп.1 + ШС1 + РАС1) + Вр2 – (НДС2 + Акц.2 + Себ.2 + Экп.т.2) – (Нп.2 + ШС2 + РАС2), (3), где:
Вр1, Вр2 – сумма денежных средств (выручка), поступивших, соответственно, за реализованный уголь и попутно добываемое полезное ископаемое, тыс. руб.;

НДС1, НДС.2 – налог на добавленную стоимость, получаемый с покупателя, соответственно, за реализованный уголь и попутно добываемое полезное ископаемое, тыс. руб.;

Акц.1, Акц.2 - акциз, соответственно, на уголь и попутно добываемое полезное ископаемое, тыс. руб.;

Себ.1, Себ.2 – себестоимость (затраты на производство и реализацию), соответственно, угля и попутно добываемого полезного ископаемого тыс. руб.;

Экп.т.1, Экп.т.2 – экспортные тарифы, соответственно, на уголь и попутно добываемое полезное ископаемое, поставляемые на экспорт, тыс. руб.;

Нп.1, Нп.2 – налоги, уплачиваемые, соответственно, из прибыли от реализации угля и прибыли от реализации попутно добываемого полезного ископаемого, тыс. руб.;

ШС1, ШС2 – штрафные санкции, уплачиваемые, соответственно, из прибыли от реализации угля и прибыли от реализации попутно добываемого полезного ископаемого, тыс. руб.;

РАС1, РАС2 - расходы предприятия, приходящиеся, соответственно, на добычу, реализацию угля и на добычу, реализацию попутно добываемого полезного ископаемого, тыс. руб.
Разработанная классификация прибыли по источнику ее формирования, позволила провести анализ диверсификации капитала угольной компании (всех видов приносящих доход активов) и составить последовательность его определения:

Кд.= К1 + К2 + К3 + К4 + К5 + К6 + К7 + К8 + К9 + К10 + К11 + К12 + К13 + К14 + К15 + К16 + К17 + К18 + Кдр. , (4), где:
Кд. – стоимость диверсифицированного основного капитала, учитываемая в расчете рентабельности угольной компании, тыс. руб.;

К1 – стоимость основного капитала, обеспечивающая добычу угля, тыс. руб.;

К2 – стоимость основного капитала, обеспечивающая попутную добычу полезного ископаемого, тыс. руб.;

К3 – стоимость основного капитала, обеспечивающая обогащение угля, тыс. руб.;

К4 – стоимость основного капитала, обеспечивающая переработку, обогащение полезного ископаемого добываемого попутно, тыс. руб.;

К5 – стоимость основного капитала, обеспечивающая переработку терриконов, отвалов вскрышных пород, отходов обогащения, коксохимии, тыс. руб.;

К6 – стоимость основного капитала, обеспечивающая глубокую переработку угля: углехимическое, коксохимическое и другое перерабатывающие производство, тыс. руб.;

К7 – стоимость основного капитала, обеспечивающая строительство объектов производственной и социальной инфраструктуры, тыс. руб.;

К8 – стоимость основного капитала, обеспечивающая производство запасных частей, ремонт оборудования, тыс. руб.;

К9 – стоимость основного капитала подсобного сельского хозяйства, тыс. руб.;

К10 – стоимость основного капитала, обеспечивающая функционирование цехов, заводов по переработке сельхозпродукции, производства продуктов питания, тыс. руб.;

К11 – стоимость приобретенных акций и других ценных бумаг (кроме ценных бумаг выпущенных самим предприятием), тыс. руб.;

К12 – стоимость основного капитала, вложенного в уставный фонд совместных предприятий, в инвестиционные проекты других предприятий, тыс. руб.;

К13 – капитал, размещенный в иностранной валюте, тыс. руб.;

К14 – стоимость ранее использованного недвижимого и движимого имущества, ставшего избыточным основным капиталом и выставляемым на продажу, тыс. руб.;

К15 – стоимость основного капитала, вложенная в имущественные права и др. не материальные активы, тыс. руб.;

К16 – стоимость основного капитала в машинах, оборудовании других товарах, полученных в порядке бартера и не задействованных производстве, тыс. руб.;

К17 – стоимость ранее использованного недвижимого и движимого имущества, ставшего избыточным основным капиталом, сдаваемым в аренду, тыс. руб.;

К18 – основной капитал предприятий услуг, предприятий питания, жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, детских учреждений, тыс. руб.;

Кдр. – другие виды и разновидности основного капитала, тыс. руб.
Приведенный анализ выявил «вертикальный» и «горизонтальный» характер диверсификации капитала угольной компании. На основании анализа диверсификации капитала, составлена формула расчета капитала обеспечивающего угледобычу:
^

Ку.= К1 + К2 + α К8 =


= К б. п. - К3 - К4 - К5 - К6 - К7 – (К8 - α К8) - К9 - К10 - К11 - К12 - К13 - К14 - К15 - К16 - К17 - К18 - Кдр. , (5), где:
К б. п. – первоначальная балансовая стоимость основного капитала угольной компании, тыс. руб.;

α - доля заказов на ремонт оборудования, используемого в горном производстве, в общей сумме заказов ремонтно-механических заводов, цехов, доли ед.
Методология определения минимальной и нормальной (нормативной) рентабельности основана на сравнении показателя эффективности функционирования угольной компании и рыночного, объективного показателя эффективности использования финансового капитала, с учетом многопрофильной деятельностью предприятий угольной отрасли промышленности и специфическим риском угледобычи.

В качестве рыночного, объективного показателя эффективности использования капитала в мировой практике используют цену кредита финансовых ресурсов, определяемую кредитной ставкой. При оценке эффективности использования капитала угледобывающего предприятия необходимо ориентироваться как на ставку рефинансирования ЦБ РФ, так и на уровень банковских кредитных ставок по долгосрочным кредитам прямым заемщикам – угольным компаниям.

Средневзвешенная годовая ставка рефинансирования ЦБ РФ, рассчитывается по формуле:

Ст.р. ц.б. = ( Ст1 х Т1 + Ст2 х Т2 +... + Стi х Тi) / N, (6), где:

^

Ст1, Ст2, Ст3 ... Стi - действовавшие в течение года, ставки рефинансирования ЦБ РФ, (годовые проценты);


Т1, Т2 ... , Тi - 1,2 .. i - периоды действия ставки в днях;

N - количество дней в году.
Расчетом, проведенным по формуле (6), установлено, что средневзвешенная ставка рефинансирования ЦБ РФ в 2000 году составила 33% годовых, в 2001 году – 25%.

Для пересчета средневзвешенной годовой ставки по кредитам до 1 года в ставки по долгосрочным четырехлетним кредитам использовалась формула:

Ст. кр. = ( 1 + j) n↑ -1) / n ) х 100%, (7), где:
Ст. кр. - эффективная годовая процентная ставка по долгосрочному кредиту банка, годовые проценты;

j - периодическая ставка процента, доли единицы, n - число периодов.
В работе был принят 4 летний период пересчета ставок по краткосрочным кредитам в ставки долгосрочного кредитования, которые использовались при сравнительной оценке эффективности работы угольной компании. Эффективная процентная ставка по долгосрочным кредитам в 2000 году составила 35% годовых, в 2001 году – 23%.

Минимальный уровень рентабельности использования капитала: Рмин.- определяется как средняя величина ставки рефинансирования ЦБ РФ и банковской кредитной ставки по долгосрочным кредитам:

Рмин. = (Ст.р. ц.б. + Ст. кр.) / 2 (8),
В 2000 году уровень минимальной эффективности использования капитала был равен 34%., в 2001 году – 24%.

Добыча угля – рискованный, капиталоемкий и трудоемкий вид деятельности, поэтому необходимо, чтобы его рентабельность была, по меньшей мере, не ниже средней рентабельности наиболее эффективных видов бизнеса. Наиболее эффективными видами бизнеса, связанными с использованием недр, в последние годы были производство топлива, цветных и черных металлов. Средняя рентабельность по этим трем видам бизнеса составила в 2000 году 54%.

Коэффициент надбавки за риск к минимальной рентабельности определялся по формуле:
ΔР = (Рср.эф. – Рср. пром.) / Рср. эф., (9), где:
ΔР - коэффициент надбавки за корпоративный риск в сфере использования недр к минимальной рентабельности, в долях единицы;

Рср.эф. – средняя по итогам года рентабельность наиболее эффективных видов бизнеса, связанных с использованием недр, %

Рср. пром. – средняя по итогам года рентабельность в промышленности, %.
В 2000 году коэффициент надбавки за риск к минимальной рентабельности ΔР = 0,50.
  1   2   3

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconАвтореферат диссертации на соискание ученой степени
На современной стадий развития театрального искусства и науки о нем стало необходимым исследованное по частям, осознать в единстве,...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconАвтореферат диссертации на соискание научной степени
...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconСписок членов совета д 212. 232. 62 по защите диссертаций на соискание...
Доктор педагогических наук, профессор, профессор кафедры русского языка как иностранного и методики его преподавания Санкт-Петербургского...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconЖурнала, издания
Перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, в которых должны быть опубликованы основные научные результаты диссертации...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени icon21 декабря 2013 года после тяжёлой и продолжительной болезни ушёлиз...
В. И. Ленина. В 1984 г защитил диссертацию на соискание ученой степени кандидата педагогических наук; в 1994 году окончил очную докторантуру...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconДиссертация соответствует требованиям вак, а ее соискатель Шильская...
Ннгасу федорцова Е. В. на диссертацию Шильской Н. С. «Феномен в диалектике естественного и искусственного», представленной на соискание...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconАктуальность работы
Графический материал к диссертациИ на соискание академической степени магистра техники и технологии по направлению подготовки «Информатика...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconАктуальность работы
Графический материал к диссертациИ на соискание академической степени магистра техники и технологии по направлению подготовки «Информатика...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconДиссертация Владимирцевой Надежды Владимировны на соискание учёной...
...

Автореферат диссертации на соискание ученой степени iconЗаключение
Фещенко Ольги Александровны на тему «Концепт дом в художественной картине мира М. И. Цветаевой (на материале прозаических произведений)»,...



Образовательный материал



При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
lit-yaz.ru
главная страница