Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»




Скачать 274.36 Kb.
НазваниеКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
страница2/2
Дата публикации23.06.2013
Размер274.36 Kb.
ТипКонтрольная работа
lit-yaz.ru > Банк > Контрольная работа
1   2

3. Современный рынок ценных бумаг России.

С момента появления первых акционерных обществ и вновь создаваемых банков закладывается законодательная основа функционирования рынка ценных бумаг. Подавляющее количество сделок в этот период приходится на ваучеры. В России возникает несколько бирж (Российская товарно-сырьевая биржа, Московская товарная биржа), которые начинают серьезно заниматься ценными бумагами. В 1994 г. не рынок выходят акции приватизированных акционерных обществ. Целью их покупки было преимущественно приобретение контрольного пакета либо перепродажа крупных пакетов иностранным инвесторам.

В этот период возникает потребность создания специализированной торговой площадки с четко установленными правилами торгов и фиксированным членством. В середине 1995 г. была создана Российская торговая система (РТС). РТС представляет собой электронную систему торговли акциями ( в последствии и облигациями) с помощью терминалов удаленного доступа. Первоначально РТС являлась внебиржевой торговой системой, в начале 2000 г. РТС получает статус фондовой биржи. Особенностью этой торговой системы стало то, что члены РТС выставляли свои котировки в этой системе под своим именем, причем эти котировки являлись обязательными для исполнения, если инициатором сделки выступал другой член РТС. Сделки заключались преимущественно по телефону, и поставка ценных бумаг происходила спустя несколько дней (обычно три рабочих дня) после подписания договора купли-продажи, только после этого (как правило, два рабочих дня) происходила оплата поставленных ценных бумаг. В силу того, что первоначальными участниками РТС выступали крупные российские банки и иностранные инвестиционные компании, размер торговых лотов был достаточно велик (минимальный размер лота – 10 тысяч долларов). В виду высокой инфляции и большой доли иностранных участников котировки российских акций выставлялись в долларах США (на большинстве других национальных рынков котировки выставляются в национальной валюте). Со временем эта система совершенствуется, появляется возможность для заключения сделок чрез компьютер, создается Система гарантированных котировок и Расчетная палата, благодаря которой в РТС появляется возможность совершать сделки на условиях «поставка против платежа». Постепенно расширяется количество эмитентов, ценные бумаги которых допущены к торгам. Если в 1995 г. в РТС торговались акции всего тринадцати эмитентов, то в 2000 г. торгам были допущены ценные бумаги более чем 200 эмитентов.

Развитие фондового рынка привело к тому, что Московская межбанковская валютная биржа в 1997 г. также начинает развивать торговлю акциями. В 1994 г. на этой бирже впервые началась торговля государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и впоследствии облигациями федерального займа (ОФЗ), что позволило ММВБ фактически монополизировать торговлю на рынке государственных обязательств. Начав работать с акциями, ММВБ предлагает более выгодные для мелкого инвестора условия: Размер торговых лотов значительно меньше, чем в РТС (от нескольких сотен рублей). Сами лоты в отличие от РТС не являются стандартными. Котировки указываются в рублях, а благодаря резервированию денежных средств и ценных бумаг, поставка ценных бумаг и расчеты происходят практически сразу же после заключения сделки. Все сделки на ММВБ заключаются через компьютерную систему. Система торгов, предложенная ММВБ, оказалась удобнее, чем РТС. Поэтому в середине 1999 г. ММВБ равнялась по объему торгов с РТС, а в 2000 г. стала явным лидером. Важным явлением в 2000 г. стало открытие на ММВБ Интернет-шлюза. Это дало сильный толчок для развития в России Интернет-трейдинга. Благодаря ему клиент брокерской компании получает возможность выставлять свои заявки на биржу через Интернет напрямую, не вступая в контакт с брокером. Подобная система оказалась достаточно удобной, в результате чего в середине 2002 г. уже половина оборота и три четверти сделок проходило через Интернет-торговлю. В конце 2001 г. среднедневной оборот по акциям в РТС и ММВБ достигал 200 млн долларов, что превышало докризисный уровень 1998 г.

Третьей по величине биржей в Росси является Московская фондовая биржа. Хотя к торгам на ней допущено большой количество акций российских эмитентов, но по сути эта биржа служит для торговли акциями одного эмитента – Газпрома (в силу разделения внешнего и внутреннего рынков акций Газпрома и ограничения доли акций, которые могут покупать нерезиденты). Условия торговли на ней схожи с торговлей на ММВБ.

Сейчас в России функционируют также несколько региональных и местных бирж, значение которых невелико. Наиболее активными среди региональных бирж выступают петербургские биржи. На современном этапе развития рынка ценных бумаг довольно активно в России действует также внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок, помимо уличной скупки, представлен брокерскими (посредническими) компаниями и информационными системами. Брокерские компании за комиссионные находят контрагента и договариваются с ним по цене и другим условиям сделки. Информационные системы (за деньги или бесплатно) предоставляют информацию о котировках малоликвидных акций и об участниках рынка. Самыми известными являются системы АК М платная система), Национальная котировальная система (бесплатная для членов НАУФОР), РТС Board (бесплатная система для индикативного котирования малоликвидных акций, предлагаемая РТС).

На современном этапе торговля российскими акциями происходит также за границей в виде АДР. Американские депозитарные расписки (АДР) – свидетельства о депонировании акций определенной кампании в иностранном банке-депозитарии. Эти свидетельства имеют практически те же права, что и акции, и предназначены для торговли на зарубежных фондовых рынках (в США или Европе). Обороты по рынку АДР не такие большие, как на российском рынке, но вполне с ними сопоставимые. Практически все российские «голубые фишки» выпустили АДР. Торговля ими происходит в США, Великобритании и Германии. АДР на некоторые акции (например, Газпром) торгуются только на европейских рынках.

По мировым меркам современный российский рынок ценных бумаг является достаточно небольшим развивающимся рынком. В начале 2002 г. его капитализация (суммарная стоимость всех торгуемых ценных бумаг) составляет всего 6% от общей капитализации развивающихся рынков; в свою очередь, развивающиеся рынки занимают 7% мирового рынка акций. Значительные экономические и политические изменения в последние пять лет 20 века привел и к тому, что индекс РТС (основной сводный показатель, отражающий динамику фондового рынка в России) со 100 пунктов в сентябре 1995 г. вырос до 570 пунктов в августе 1997 г. Затем кризис в Юго-Восточной Азии и последовавший валютный кризис в самой России заставили рынок акций упасть за год более чем в 10 раз. В октябре 1998 г. индекс РТС опускался ниже отметки 40 пунктов. Высокие цены на нефть и стабилизация экономического положения способствовали последующему подъему российских акций. В мае 2002 г. индекс РТС превысил отметку 420 пунктов.

Низкая доля институциональных долгосрочных инвесторов и высокая доля иностранных участников также являются причиной высокой волатильности российского рыка акций. Так, например, колеблемость российского рынка ценных бумаг за период 1997-1999 гг. превышала средний уровень для развивающихся рынков в 205 раза. Подобный спекулятивный характер и узость российского фондового рынка не позволяют использовать его для привлечения долгосрочных инвестиций. Поэтому российские эмитенты предпочитают использовать для первичного размещения акции западные рынки. Однако и эти случаи являются достаточно редкими. Наиболее известными в российской практике считаются размещения своих АДР на Нью-Йоркской фондовой бирже двумя крупнейшими российскими компаниями сотовой связи – Вымпелком и МТС, а также компанией Вимм-Билль-Данн.

На современном российском фондовом рынке преобладают акции компаний трех отраслей:

-нефтяной и нефтегазовой промышленности;

-электроэнергия;

-телекоммуникационной отрасли.

Такая отраслевая структура отражает в целом структуру российской промышленности. Акции металлургических и машиностроительных компаний занимают в капитализации значительно меньшую долю. Безоговорочными лидерами российского рынка ценных бумаг являются акции таких компаний как Сургутнефтегаз, Лукойл, Газпром, ЮКОС, РАО, ЕЭС, Норильский Никель, Сибнефть, Татнефть, Ростелеком, Сбербанк. Вместе с тем российский рынок является достаточно узким в плане количества высоколиквидных акций. На долю 5-ти крупнейших компаний по капитализации приходится более двух третей всей капитализации рынка, а на долю первых 10 компаний – около 80% общей рыночной капитализации. На эти акции приходится и подавляющий объем торгов. Тенденцией, проявившейся в последние годы, стал резкий рост капитализации отдельных компаний, которые начали проводить активную политику в отношении акционеров. Раскрытие информации, выплата дивидендов, открытое принятие решений поднимают корпоративное управление на новый уровень. А вместе с ним растет и стоимость компаний. Это свидетельствует о том, что российский рынок ценных бумаг постепенно становится рынком с эффективным управлением.

Рынок облигаций в России также претерпел значительную эволюцию. В 1995-1998 гг. государство оттягивало большую часть финансовых ресурсов на рынок ГКО-ОФЗ для покрытия дефицита государственного бюджета. В результате рынок государственных облигаций стал доминирующим для всей российской финансовой системы. Для обслуживания этого долга государство не видело никаких иных источников, кроме выпуска новых облигаций. В результате падения интереса инвесторов к эти ценным бумагам и рискованности вложений в ГКО Минфин был вынужден давать все более высокую доходность покупателям облигаций, что только усугубило ситуацию и привело к возникновению пирамиды, которая рухнула в августе 1998 г. одновременно с валютным кризисом. Государство заморозило все выплаты по ГКО и их обращение. Была разработана специальная схема реструктуризации долга по этим ценным бумагам. Краткосрочные ГКО были обменяны в определенной пропорции на более «длинные» облигации федерального займа. Небольшая часть задолженности была погашена денежными средствами. Только в январе 1999 г. торги по государственным облигациям были возобновлены. Послекризисный период на рынке государственных облигаций характеризуется намного большей устойчивостью в силу резко сузившегося объема рынка и минимальным объемом новых заимствований.

Важной тенденцией, проявившейся в полной мере в 2000 г. на рынке облигаций, стал выход на рынок ценных бумаг корпоративных облигаций крупнейших российских компаний и банков. Для этого появились следующие предпосылки:

-резкое сжатие рынка государственных облигаций;

-снижение процентных ставок;

-разрешение с июля 1999 г. относить все затраты по облигационным займам на себестоимость выпускаемой продукции (для облигаций, включенных в листинг бирж).

Как следствие, эмиссия облигаций во многих случаях становится дешевле банковских кредитов и позволяет занимать денежные средства на более длительный срок. К середине 2002 г. суммарный объем размещенных эмиссий корпоративных облигаций составил около 60 млрд руб., тогда как в 2000 г. эта величина составляла 18 млрд руб.

В моменты повышенной волатильности на финансовых рынках России российские и иностранные участники рынка акций используют фьючерсы на индекс РТС в качестве основного инструмента для страхования рисков.

Для сохранения стоимости инвестиционного портфеля из-за падения цен акций управляющий портфелем может использовать два варианта действий.

^ Первый сценарий: избавиться от ценных бумаг, что неизбежно приведет к возникновению потерь в в идее биржевых, брокерских и депозитарных сборов. Кроме того, возникнут издержки из-за потери ликвидности по бумагам, находящимся в портфеле. С возобновление роста цен на бумаги управляющий неизбежно столкнется с проблемой восстановления портфеля акций.

^ Второй сценарий: сохранить портфель ценных бумаг и одновременно открыть короткие позиции по фьючерсу на индекс РТС. Это позволит избежать издержек, компенсировать падение стоимости акций и не избавляться от ценных бумаг.

Последний подход иллюстрирует недавние события, когда в моменты резкого падения рынка существенно возрос объем открытых позиций по фьючерсам на индекс РТС. (рис.1). [1, стр.17]

Фьючерс на индекс РТС интересен управляющим инвестиционными портфелями не только в отношении страхования от падения стоимости ценных бумаг.

Фьючерс на индекс – это инструмент для полноценного управления портфелем.

Приведем несколько примеров. Часто управляющий сталкивается с проблемой приобретения большого пакета перспективных ценных бумаг, ликвидность которых не позволит купить их одновременно. Чтобы не переплачивать за ценные бумаги, сначала открываются длинные позиции по фьючерсу на индекс РТС, которые будут закрываться по мере приобретения нужных бумаг.

Другим примером может быть замена отдельной бумаги или части портфеля на позицию по фьючерсу на индекс РТС без повышения уровня риска инвестиционного портфеля.

Количество способов применения фьючерса на индекс РТС при управлении инвестиционным портфелем зависит только от таланта и воображения управляющего.

Во всем мире одной из самых популярных стратегий использования индексных фьючерсов является арбитраж между индексом и отдельными бумагами. Наличие на FORTS и ликвидного фьючерса на индекс, и ликвидного рынка фьючерсов на отдельные акции, а также системы портфельного маржирования делает эту стратегию весьма эффективной.

Также влияют на ликвидность фьючерса на индекс РТС и участники рынка опционов на индекс РТС, развивающегося высокими темпами.

Оглядываясь назад, можно сказать, что фьючерс на индекс РТС был запрограммирован на успех. Однако не все сотрудники FORTS были уверены в успешности проекта.

Предпосылкой к введению фьючерса на индекс РТС стали предложения профессиональных участников рынка, в том числе западных инвестиционных банков. Иностранные инвесторы в то время недоумевали, как при наличии высоколиквидного рынка производных инструментов на акции российских компаний в России не существовало производного инструмента на фондовый индекс? Аналогичные контракты на фондовые индексы – один из самых ликвидных инструментов на ведущих мировых биржах.

В июне 2005 г. было принято решение о запуске фьючерсного контракта на индекс. При его запуске существовало требование: необходимость базового актива быть бэнчмарком. Поэтому выбор остановили на индексе РТС. Несмотря на сомнения, реакция участников оказалась лучше.

В первый день торгов, 3 августа 2005 г., было заключено 117 сделок с фьючером на индекс РТС. В августе 2005 г. объем торгов индексными фьючерсами составил 25,3 млрд руб., или 524,8 тыс. контрактов. (Рис.2). [1, с18]

Если до введения фьючерсных контрактов на индекс РТС число расчетных фирм на срочном рынке FORTS колебалось на уровне 80 организаций, то за 9 мес. После запуска нового инструмента оно увеличилось до 100, полностью исчерпав квоту установленную Комитетом по срочному рынку РТС.

Успешность введения нового контракта подтвердилась еще одним фактором. Как правило, опционы вводятся в обращение только при наличии ликвидного фьючерса, поэтому между началом торгов фьючерсом и введением опциона на него проходит продолжительный период. По просьбам участников опцион на индекс РТС появился всего лишь через месяц после запуска фьючерсного контракта.

В итоге уже в первые месяцы торговли фьючерсом на индекс РТС успех нового контракта был очевиден. (Рис. 3). [1, с.18]Кроме инструмента торговли, фьючерс на индекс РТС служит индикатором настроений инвесторов на рынке акций. Если он торгуется выше текущего значения индекса РТС (нормальное контанго), то можно полагать, что инвесторы уверены в будущем росте рынка, и наоборот, контракт, торгующийся в бэквордации, свидетельствует об ожиданиях падения цен акций на спот-рынке.

Также своим успехом фьючерс на индекс РТС во многом обязан активности участников рынка.

Перспективы

На данный момент ликвидность и востребованность фьючерса на индекс РТС подтверждена. Однако у этого индексного дериватива еще большой потенциал развития.

Постепенно все большую популярность у профессиональных и частных инвесторов завоевывают новые виды финансовых инструментов, базисом или частью которых служат фьючерс и (или) опцион на индекс РТС. Среди них – индексные портфели, портфели с гарантией возврата капитала, доходность которых привязано к индексу РТС. Также постепенно растет использование фьючерсов и опционов на индекс РТС в коллективном инвестировании через ОФБУ, ПИФы, НПФы, повышая тем самым их надежность и доходность.

Благодаря известным и популярным среди инвесторов стратегиям, а также использованию фьючерсов на индекс РТС в новых структурных продуктах к концу 2007 г. можно прогнозировать увеличение объема торгов почти в 2 раза.

4. Задача

Банк при учете векселя на сумму 1500 тыс. руб., до срока оплаты которого осталось 45 дней, выплатил его предъявителю 530 тыс.руб. Определить учетную ставку, использованную банком, если расчетное количество дней в году составило 360.

Д =

1500-530 =

Х =

Х = 1464,1509

Учетная ставка = 1464,1509 = 15%

Приложение

c:\documents and settings\администратор\local settings\temporary internet files\content.word\untitled-2.jpg

c:\documents and settings\администратор\рабочий стол\ксю\untitled-3.jpg

c:\documents and settings\администратор\рабочий стол\ксю\untitled-4.jpg

c:\documents and settings\администратор\рабочий стол\ксю\untitled-5.jpg

Список использованной литературы

1. Профессиональный журнал «РЦБ» №17, 2007 г.

2. Бердникова Т. Б. «Рынок ценных бумаг». – М.: Инфра-М, 2004. – 278 с.

3. Зверев А.Ф. «Фондовая биржа, рынок ценных бумаг». – М.: Прогресс, 2001. – 169 с.

4. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под. ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с.

5. Ценные бумаги. Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2000.

6. Сизов Ю.В. «Актуальные проблемы развития российского фондового рынка» // Вопросы экономики, 2003, №7. – с. 26-42.

7. www.docladin.ru

8. www.docladin.ru

9. www.fxteam.ru

10. www.rcb.ru

11. www.rts.ru


1   2

Похожие:

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconКонтрольная работа по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»
Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира, включая Россию стр. 18

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconКонтрольная работа по дисциплине "Рынок ценных бумаг" Вариант №20...
Ценные бумаги являются одним из источников необходимого капитала для важнейших отраслей промышленности. Эффективное формирование...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconКафедральный конспект лекций (подготовлен доцентом Н. П. Нишатовым)...
Тема Рынок ценных бумаг, как дополнительный источник финансирования

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» icon«Рынок ценных бумаг»
Данная контрольная работа посвящена рынку корпоративных облигаций, как одному из наиболее молодых и быстро развивающемуся элементу...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
России, работает по принципу инвестиционных. Если учесть, что в мире инвестиционные банки составляют лишь небольшой процент всей...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconКонтрольная работа по дисциплине Рынок ценных бумаг на тему: «Биржевые сделки»
Поэтому мы будем проводить анализ темы «Биржевые сделки», в первую очередь, руководствуясь Гражданским кодексом, федеральными законами,...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconКурсовая работа По дисциплине: «Экономическая теория»
«уличный» рынок. Все рынки обращения ценных бумаг представляют собой весьма необходимый и важный элемент современного капитализма,...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconРефератов по дисциплине «рынок ценных бумаг»
Государственное регулирование рцб и роль профессиональных (саморегулируемых) организаций

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» iconКурсовая работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
В 60-х годах XIX в в Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя весь комплекс посреднических операций...



Образовательный материал



При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
lit-yaz.ru
главная страница